兴证策略王德伦:抱团板块回调是加仓机会 核心资产具备超额收益 _ 东方财富网

兴证策略王德伦:抱团板块回调是加仓机会 核心资产具备超额收益 _ 东方财富网
摘要 防备补跌行情的一起,掌握中长时间逻辑,抱团板块的回调往往是加仓时机,中心财物全程具有超量收益。   ★组织出资者高度会集的消费科技持仓和估值处于相对高位的抱团板块,成为震动上行商场中绕不开的两大焦点。出资者纠结之处主要有两点:其一,假如外部冲击,应该怎么应对现在的“抱团”板块?其二,怎么了解“抱团”板块会集的筹码和高估值?咱们复盘前史上组织抱团、闭幕和外部冲击,答复这两个问题。   ★前史六轮组织“抱团”,装备重仓板块可以打败商场。1)周期,-04年12月,全球产品牛市,最高装备61%。2)金融地产,04年12月至09年6月,地产周期发动、金融企业改革上市,最高装备64%。3)消费,09年6月至14年3月,方针扩内需、类滞胀环境消费职业大开展,最高装备41%。4)科技,12年12月至15年12月,科技新周期、资本商场放松,最高装备29%。5)消费,14年12月至今,外资装备、中心财物长牛,最高装备40%。6)科技,19年6月至今,5G、半导体、新能源科技新周期,资本商场准则改革,最高装备24%。   ★外部冲击下,抱团个股体现更好仍是更差?   1)抗跌阶段:冲击初期,组织出资者倾向于逢低加仓,抱团个股往往相对抗跌。   2)补跌阶段:冲击持续效果下,抱团或许有所松动,抱团个股呈现补跌。   3)反弹阶段:冲击完毕,商场反弹,组织出资者遍及回补抱团板块,相应的,抱团个股在反弹中领跑。全程来看,抱团个股全体具有超量收益。   ★外部冲击会使得组织“抱团”闭幕么?   2003年至今,组织出资者大致阅历六轮或有交织的抱团,其间抱团板块四次闭幕和切换,本源均为板块基本面呈现根本性改变:1)2004年周期,抱团闭幕源于产品牛市的完结;2)2009年金融地产,抱团闭幕源于微观下行、银行坏账问题凸显;3) 2014年消费,抱团闭幕源于2012年白酒景气下行和2014年四季度金融异动;4)2015年科技,抱团闭幕源于资本商场准则收紧。外部冲击不是抱团闭幕、切换的根本原因,中长时间基本面趋势决议组织装备方向。   ★现在内外资抱团标的全体性价比怎么?   以外资百大消费科技持股作为国内中心财物的代表,其PB和PE估值均到达前史98.9%、100%分位数水平,相似2015年5月、2018年1月、2019年4月、2020年1月。筹码会集、估值高位,让现在抱团的消费科技或许上行有顶,慎重防备外部危险带来的抱团板块呈现补跌;宽余的流动性则支撑消费科技中心财物下行有底,“爆款基金”等候建仓,或许将持续支撑抱团板块保持高估值。  ★从A股长时间开展视点来看,当时的“组织抱团”并非曩昔的“组织抱团”,A股一批优质中心财物锋芒毕露,成为QE年代的“非卖品”。跟着A股美股化推动,中心财物长牛已在途中,我国中心财物在全世界范围内都具有稀缺性,成为QE年代下抵挡价值降低最好的“非卖品”。咱们以为,防备补跌行情的一起,掌握中长时间逻辑,抱团板块的回调往往是加仓时机,中心财物全程具有超量收益。短期风格上,金融地产周期的中心财物或许呈现“风格分散”,但并非“风格切换”,不会呈现“卖茅台、宁德年代,买金融地产周期”的现象。长时间趋势上,科技生长进入向上通道的长周期,“大立异”板块是趋势性出资时机,出资“大立异”简单“赢得未来”,合适“以长打短”。   危险提示:1)7月和11月科创板超大额解禁。2)海外疫情二次迸发。(文章来历:XYSTRATEGY)

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注